财联社 7 月 25 日讯（编辑 史正丞）北京时间周四晚间 20 点 30 分，美国商务部经济分析局同时公布二季度美国实际 GDP 和 PCE 通胀数据的年化季率。众所周知，这两个数据一个管美联储何时适合开始降息（通胀），另一个管美联储何时不得不降息（经济增速）。

美国二季度GDP增速远超预期 通胀延续回落但步伐稍慢

总结来说，周四的这两个数据都指向美联储并不用急着降息，至少赶在下周打出超预期降息的急迫性并不高。数据公布后，CME" 美联储观察 " 工具显示的降息概率变化不大，依然是 9 月 100% 降息，但 7 月降息的概率不足 10%。

（来源：CME）

公布的数据显示，美国二季度 GDP 年化季率增长 2.8%，事前分析师预期大致集中在 2% 左右。这个数字比起此前 Q1 的年化季率 1.4% 接近翻了一倍，但与去年下半年 4.9% 和 3.4% 的增速相比仍然有所放慢。

（美国 GDP 年化季率，来源：tradingeconomics）

当然，年化季率这个指标也存在一个问题——数据会显得相当 " 嘈杂 "。用中国股民更加熟悉的同比数据来看，美国二季度实际 GDP 的增速为 3.1%，大致与之前三个季度相近。

（来源：美国商务部经济分析局）

晨星首席美国经济学家普雷斯顿 · 考德威尔（Preston Caldwell）预测，随着经济增速降温，到年底时实际 GDP 增速将降至 1.6%。他警告称：" 按季度计算的 GDP 相当嘈杂 ...... 如果你看一下季度环比的年化数据，你会看到它在不同季度之间忽高忽低。有很多统计噪声是无法提前预测的。"

需要注意的是，这里的美国二季度数据都是初值，后续还会进行多次调整。到 8 月 29 日，经济分析局会凭借更加完整的数据，对 GDP 数据进行 " 第二次预估 "。

经济分析局表示，实际 GDP 的增长主要反映消费者支出、私人库存投资和非住宅固定投资的增长。与一季度相比，二季度实际 GDP 的加速主要反映出私人库存投资的回升和消费者支出的加速，住宅固定投资的下滑部分抵消了这些增长。

同时公布的还有二季度 PCE 物价指数年化季率初值 2.9%，虽然高于事前预期的 2.7%，但比起去年同期的 3.7% 明显回落。就通胀数据而言，明天晚上盘前公布的 6 月 PCE 数据会更受关注一些。

（来源：美国商务部经济分析局）

知名宏观记者、被称为 " 美联储传声筒 " 的尼克 · 蒂米劳斯之一时间评价称，基于此前 4、5 月的 PCE 数据，以及 6 月 CPI/PCE 数据的转化，周四的二季度 PCE 数据是要略高于预期的。目前分析师们对 6 月 PCE 的环比增速中位预期在 0.18%，要实现这个数字，意味着 4 月（+0.26%）和 5 月（+0.08%）通胀数据需要出现上修。

（分析师 6 月 PCE 增速预期，来源：尼克 · 蒂米劳斯）