商业银行密集“补血”，年内“二永债”发行规模达7675亿元

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界面新闻记者 | 曾令俊

今年以来，银行二级资本债、永续债（以下简称“二永债”）发行明显升温。

6月19日，广发银行2024年之一期200亿元永续债开始发行。据不完全统计数据，商业银行今年以来发行的“二永债”规模已达7675亿元，同比增长约125%。

一方面是规模增长，另一方面则是发行利率明显下降。从票面利率来看，年内发行的二级资本债收益率跌破3%，至2.86%，远低于去年同期4.25%的水平。

有股份制银行人士对界面新闻记者分析称，在资本新规下，商业银行面临的资本充足压力越来越大，内源性“补血”远远不能满足银行的要求，这个情况下外源性补充的需求越来越大，所以今年来资本债、永续债发行的规模明显更大。

国有大行是发行主力军

商业银行补充资本主要通过内外两类渠道：内源性渠道以利润留存为主；外源性渠道主要通过发行资本补充工具。

上述股份制银行人士说，一般来说，银行资本补充工具主要涉及永续债、二级资本债、可转债、配股、增发、IPO、专项债，TLAC等。从近年来发行情况看，永续债、二级资本债的发行量相对大，也是各类银行常用的资本补充工具。

近段时间，多家银行发行“二永债”。6月12日，华夏银行发布公告称，该行近日在全国银行间债券市场发行了规模400亿元的2024年无固定期限资本债券（之一期）。该行此次永续债发行的基本规模为300亿元，附不超过100亿元超额增发权，最终发行规模为400亿元，前5年票面利率为2.46%。

对于此次永续债发行，华夏银行表示，各类投资者踊跃认购，包括政策性银行、全国性商业银行、城（农）商行、基金公司、保险公司和证券公司等超过150家机构积极参与，认购倍数达2.36倍。

Choice数据显示，截至6月18日，今年以来商业银行二级资本债实际发行总额4695.5亿元，较去年同期增加1768.5亿元。

据界面新闻记者梳理，从发行主体来看，囊括了国有大行、股份制银行以及城农商行。国有大行依然是发行的主力军，规模较大，而城农商行呈现出数量多、单只规模小的特点。

Wind数据显示，中国银行、农业银行与交通银行总计发行3260亿元二级资本债，发行单只债券规模均超过百亿元，其中农业银行发行力度更大，共计发行的四只债券中，有两只规模为350亿元，另两只规模达到300亿元。

中信证券首席经济学家明明认为，国有行大规模发行二级资本债有多方面原因，一是为了满足监管要求，提高资本充足率，增强风险抵御能力；二是随着业务规模的扩大，银行需要更多的资本来支持其业务发展。

“二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具，在金融市场上属于资质良好的投资标的，具有发行程序相对简便、发行门槛较低等优点。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻记者分析称，不同资本补充工具各具特点，商业银行根据市场及自身情况灵活运用多种工具补充资本。

另有城商行人士对界面新闻记者解释称，永续债没有固定期限，融资稳定、利息支出稳定，可以补充其他一级资本（本身补充一级资本工具并不多），债权融资避免股权被稀释；永续债的收益率会相对高一些，银行基本面稳健，信用风险相对低。

资本补充压力较大

当下，商业银行依然面临较大的资本充足压力。

周茂华说，近年来，部分银行净息差收窄，导致利润增速放缓，对内源性资本补充构成一定压力，加之部分银行融资渠道相对较窄，推动部分银行增加资本工具融资需求。

国家金融监督管理总局数据显示，截至2024年一季度末，商业银行资本充足率为15.43%，一级资本充足率为12.35%，核心一级资本充足率为10.77%，较2023年末分别提升23、23和37个基点。

分银行类型看，截至2024年一季度末，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为18.31%、13.53%、12.46%和12.7%，较2023年末分别变动75、10、-17和48个基点。

周茂华判断，目前银行尤其是部分中小银行的经营仍面临一定压力，综合考虑国内宽信用环境以及部分银行持续加大不良资产处置等因素，部分银行对外源性融资需求仍较大。

他预计，后续部分银行将运用多种资本融资工具充实资本实力，提升银行抗风险和支持实体经济能力。

兴业证券固收研究团队认为，未来银行二级债和永续债放量依然是大趋势，预计2024年银行永续债的净供给或在2000亿元上下，考虑到期等额续作，永续债总发行量或将在7700亿元上下。

明明称，整体来看，资本新规正式实施之后，由于更严格的风险管理和资本要求，中小银行竞争力将会下降，生存空间一定程度上被压缩，整体资本补充压力进一步提高。