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汇丰研究：中国仍是全球制造业生产的重要引擎，2024年GDP实际增长率可达5%左右

界面新闻记者 | 刘晨光

7月11日，汇丰银行环球研究发布年中经济观察，对中国乃至全球经济发展情况作出预测。

汇丰银行环球研究大中华区首席经济学家刘晶表示，2024年过半，在中国宏观经济发展层面汇丰维持今年年初做出的研判，即全年GDP可以达到5%左右的实际增长率（汇丰预期2024年中国经济增长率为4.9%）。今年上半年，尽管消费增速低于市场预期，但出口、工业生产，以及制造业、基建方面的投资表现较强。工业生产、制造业投资成为今年中国经济活动最亮眼的因素。

刘晶坦言，中国仍是全球制造业生产的重要引擎。全球贸易水平目前处在历史高位，中国在各行业的竞争力也都在增强。尽管有关贸易限制的报道层出不穷，但中国作为世界重要商品供应国的重要性日益凸显，市场份额亦不断扩大。

“出口扩张仍然是中国经济增长的一大亮点，由于中国商品的价格优势有助于缓解许多经济体的价格压力，对全球经济来说中国出口也很重要。与此同时，随着全球产业链加速重构，中国的生产也越来越多地与东盟等许多新兴经济体的制造商紧密相连。中国仍是全球制造业生产的重要引擎。”刘晶说道。

房地产方面，刘晶认为，房地产市场压力尚待缓解。自517新政以来，中国各大城市均进一步放宽房地产限购措施，并在首付、房贷方面推出更为宽松的举措，核心一、二线城市的销售情况也有所提升。

她表示，房地产投资、新建以及新房销售表现仍较为疲弱，房地产企业的资金压力未得到显著缓解。不过重点城市二手房销售以及新房现房销售已有明显增长，显示需求仍在。同时，市场对中国人民银行设立的3000亿元保障性住房再贷款的使用情况尤其关注，并希望该措施能够有效带动商品房去库存、保障房增供应，并为下一步稳定房地产市场的措施提供良好经验。

刘晶认为，中国有能力控制地方 *** 债务风险关于地方 *** 债务，去年四季度以来地方再融资债券的发行、1万亿元国债和超长期特别国债的发行，有效缓解了地方 *** 隐债偿付的流动性压力，并且通过中央 *** 增加支出对大型基建及新经济项目提供支持。

“然而，由于房地产市场转型，土地出让金收入减少，地方 *** 如何平衡收支仍被市场广为关注。中国有能力控制地方 *** 债务风险，但长期如何更好平衡地方 *** 的事权和财权，防止隐债问题再次凸显，则取决于一揽子化债以及财税改革的具体措施。”刘晶说。

此外，关于CPI方面，刘晶认为，目前CPI通胀仍然维持低位，但来自食品价格的通缩压力已经缓解。同时，汇丰预测上游价格的上涨会令PPI的下降程度逐步缩窄，周期性的通缩压力今年或明显缓解。预计CPI全年平均同比实现0.6%的增长，而PPI则同比下降0.9%。然而价格低位运行显示有效内需仍然不足，并可能导致企业在利润端持续承压。如果房地产市场企稳，结构转型有效推进，中长期将增强我国经济韧性并有效提振国内需求。政策方面，市场非常关注今年7月三中全会的召开，期待看到更有力的政策出台支持经济增长，巩固内需。

汇丰银行环球研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民认为，尽管不确定性高企，全球经济仍展现出相当的韧性。2023年全球GDP录得2.7%的增速，大致保持在合理区间内。在此基础上，预计全球经济在2024年和2025年的GDP增速均有望维持在2.6%（此前预测2024年全球GDP增长2.4%），整体相当稳定。亚洲的情况亦大致相同，预计今年亚洲GDP将增长4.2%（此前预测2024年亚洲GDP增长4.0%左右），2023年则为4.4%。不过随着强劲出口增长带来的推动因素减弱，明年亚洲经济增速或将略有回落。

有关于美联储潜在的降息方面，范力民坦言，今年年初，汇丰曾预期美联储或将于2024年6月开始降息。但目前来看，相对强劲的经济增长使得价格压力更大，美国的通胀问题，尤其是服务价格方面，较为复杂。

因此，他表示，预计今年美联储将在9月降息，且年内可能只会降息一次，更多降息则需要等到2025年。与此同时，美国经济保持相对强劲也意味着美元相对于其他货币仍处于高位，且利率水平只会逐步下降。汇丰预计，即便到2025年年底，美国的通胀水平仍将略高于美联储的长期通胀目标，这也意味着本轮降息周期的调整幅度或将相对偏小。

有关于新兴市场方面，范力民表示，在美国利率高企、美元走强的背景下，流入新兴市场的投资组合及资金普遍相对减少。随着美联储开始转向更为宽松的货币政策，以及美元走势更趋稳定，流入新兴市场的资金量有望重回增长。

“然而，与以往几轮资金流入时几乎所有新兴市场国家都可能受益相比，在本轮即将来临的周期中，基本面更强劲的新兴市场国家可能更受投资者青睐，获得大部分的资金流入。这意味着，新兴市场经济体需要进行更多的结构性改革，并确保良好的经济基本面，用以继续吸引更多资金净流入。亚洲大多数经济体在这方面都处于有利地位，外商直接投资在亚洲大部分地区将保持良好势头。”他说道。