美国通胀数据出炉，或利好科技成长赛道

摘要：7月11日晚，美国最新通胀数据发布，美国CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%；环比下跌0.1%，低于所有市场预期。结合此前7月5日失业率4.1%指向的劳动力市场降温和经济压力，美联储降息提振经济的掣肘消除。全球无风险利率下行背景下，具有成长型盈利结构的科技创新资产或迎来估值提振。

今日指数：科创100指数（000698.SH）聚焦科创板中小市值企业，有望分享其成长为科技创新领域各细分方向龙头的长期红利，具有较强的锐度和弹性，或是“科特估”布局利器。

相关产品：科创100ETF（588190）

热门话题：7月11日晚，美国最新通胀数据发布，美国CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%；环比下跌0.1%，低于所有市场预期，要知道，这可是2020年5月以来美国CPI首次环比下降。在此背景下，结合此前7月5日失业率4.1%指向的劳动力市场降温和经济压力，美联储降息提振经济的掣肘消除。

图：美国CPI大幅降温

（信息来源：华泰证券）

全球无风险利率下行背景下，具有成长型盈利结构的科技创新资产或迎来估值提振。

相关讨论：

除资金面外，国内科技创新赛道的政策面和产业面似乎也较为“配合”。

政策面来看，除了此前鼓励“投早投小”的“科创板八条”外，近期政策端持续坚定支持科技创新的基调。6月24日，全国科技大会再度强调支持科技创新，加大集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等技术研发。

6月26日，政策吹风会介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》相关情况，包括开展私募股权创投基金实物分配股票试点、保持境外上市通道的畅通等，核心也是支持科技创新初创企业退出渠道的畅通。

6月28日，科技部等部门发布《关于扎实做好科技金融大文章》的工作方案。

7月15日，重要中长期经济改革会议即将召开，科技创新赛道迎来顶层设计加持。

产业面来看，医药、电子、新能源分别是科创板中小市值成份股的前三大权重行业，当前时点均有望迎来景气反转。

图：科创100指数申万一级行业分布

（信息来源：Wind；截至20240712）

（1）医药生物方向，7月5日《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过，7月1日开启的2024年度医保谈判有望在下半年持续释放创新药板块利好催化。“体重管理年”大背景下，我国居民健康意识的提升有望促进国产减肥降糖药的放量。

2024年，预计将有超过30个国产创新药获批上市，以及众多优异的临床数据披露，有望为国产创新药公司业绩赋能，成为股价重要催化剂。而业绩兑现度方面，部分国产创新药企的技术服务收入、授权收入等有望贡献较多现金。

现金对研发费用的覆盖度方面，科创板的创新药企“现金等价物/研发费用”为4.9，高于非科创板创新药企的4.4。可见科创板中或有较多优质创新药企。

（2）电子方向，全球消费电子龙头6月11日召开全球开发者大会，首次提出“Apple Intelligence”与OpenAI深度融合，支持端侧模型训练及推理并结合用户需求实现智能交互，同时升级相机、照片、备忘录等常用APP。此外，Siri语音助手亦将更新，有望打造新一代人工智能载体。

该消费电子龙头拥有全球占优的高端手机用户份额，同时A股有较多上市电子公司处于其上游供应链中，“AI+消费电子”有望拉动“换机潮”，或提振消费电子板块估值。

图：外观或功能的改款是用户换机的重要因素之一

（信息来源：中金公司）

（3）新能源方向，产能低水平扩张和出口失速或是光伏板块年内估值承压的重要因素之一。7月9日，工信部就《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》公开征求意见。修订主要背景是行业目前面临供需失衡和价格下滑的挑战，主要考虑包括加强行业自律、优先支持技术和品牌优势企业、优化产业环境、加强知识产权保护和提升产品质量。修订后的政策顺应了技术进步和市场需求，促进了光伏产业的可持续健康发展，光伏板块有望迎来估值修复。

科技创新赛道资金面、政策面、产业面共振，欢迎大家关注跟踪指数聚焦科创板中小市值企业，具有高锐度、高弹性特点的科创100ETF（588190）！

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国 *** 规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证更低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国 *** ”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国 *** 基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国 *** 对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

来源：金融界