本文来源：时代财经 作者：李益文 阿力米热
大起大落的黄金正 " *** " 着市场敏感的心。
7 月 16 日，特朗普 *** 枪击事件发生后，阴跌近 2 个月的黄金市场开始躁动。当天，现货黄金价格被推升至 2468.70 美元 / 盎司，日内上涨 46.55 美元，涨幅 1.92%，再度刷新此前 5 月份创下的历史更高纪录。17 日，现货黄金盘中再度刷新纪录，达 2474.85 美元 / 盎司。
国际黄金市场的狂热传导至国内，首饰黄金应声大涨。周大福、老凤祥、周生生等品牌的国内足金首饰价格从 730 元 / 克的普遍报价上涨至 750 元 / 克附近，涨幅近 20 元每克。
但狂欢没能持续到第三天。7 月 18 日，现货黄金价格跳水大跌逾 14 美元，至 2444.81 美元 / 盎司。19 日，现货黄金价格再度下探，盘中一度跌破每盎司 2400 美元整数关口。截至收盘，报价为 2400.33 美元 / 盎司，大跌超 44 美元，跌幅达 1.83%。
而受国际金价影响，国内首饰黄金也重回 730 元 / 克附近。
破纪录后，黄金价格又迎来大跳水。 ( 图源：Wind )
不到一周时间，黄金价格先是两度刷新纪录，随后又快速跳水，是什么导致了黄金价格的 " 过山车 "？黄金大起大落间，谁在盈利？未来金价又能否再度 " 沸腾 "？
金价越高，水贝越卷
在黄金价格再度刷新纪录的历史性时刻，从事黄金买卖的康永义（化名）内心反而着急了起来，" 就快要卷不动了。"
康永义的黄金档口开在深圳水贝国际珠宝交易中心一楼。作为全国更大的黄金珠宝交易集散地，深圳水贝市场聚集了近万家黄金珠宝商家，此前黄金价格不断高涨，以批发价零售黄金著称的水贝市场备受消费者追捧，甚至一度成为新晋 " 网红打卡点 "。
7 月 17 日，某品牌足金首饰价格达到 753 元 / 克时，深圳水贝市场当日金价为 584 元 / 克。（图源：时代财经 李益文 / 摄）
但现在情况发生了变化。康永义告诉时代财经，即便没有品牌溢价，如今的黄金价格也处在令许多普通消费者望而却步的历史高位，偏偏此前黄金市场的火热又吸引了众多人扎堆入局，" 狼多肉少就只能卷 "。
康永义表示，水贝市场的黄金价格紧跟国际金价，高度透明，而大起大落的金价也让商家们不敢冒然大笔囤货，大多商家都只能赚加工费用。但为了吸引客户，部分商家已经从款式卷到了服务，又从服务卷到加工费。" 一般加工费都在 20 元 / 克 -50 元 / 克之间，但目前有店家的部分老款首饰加工费下调到了 10 元 / 克。"
7 月 17 日，时代财经探访水贝市场时，多家档口的老板均反映，受高位金价抑制消费等影响，今年普通消费减少明显，同行间 " 内卷 " 加剧，部分款式加工费有明显下调，年初至今的整体利润也较去年有较大回落。
7 月 17 日下午的深圳水贝国际珠宝交易中心。（图源：时代财经 李益文 / 摄）
相关数据也表明，尽管国内部分群体有 " 追涨杀跌 " 的习惯，但在现今的黄金价格下，消费者观望情绪增强。
2023 年，现货黄金价格从 1820 美元 / 盎司，涨至 2062 美元 / 盎司，全年涨幅接超 13%。受黄金整体行情一路走高影响，国内开启购金热潮，2023 年中国共消费 706 吨黄金首饰，同比增长 8%，超过印度成为全球更大的黄金珠宝消费市场。
而 2024 年初至今，现货黄金价格在 2023 年的基础上，再度涨幅超 20%，盘中更高价更是一度达到了 2474.85 美元 / 盎司。但这一次，黄金首饰的消费却出现了明显下滑。
根据世界黄金协会数据，2024 年一季度中国市场金饰消费 184 吨，同比下降了 6%。7 月 15 日，国家统计局发布的 6 月社会消费品零售总额数据也显示，金银珠宝消费额同比下滑 3.7%。
事实上，在金价高企抑制消费需求的情况下，不少面向终端的品牌黄金的日子也不好过。根据著名黄金珠宝品牌周大生的 2024 年一季度季报，2024 年之一季度实现营业收入 50.7 亿元，同比增长 23.01%，但净利润仅为 3.41 亿元，同比下滑 6.61%。
周大福发布 2024 年 4 月 1 日— 5 月 31 日未经审核的主要经营数据也显示，零售值同比减少 20.2%。
黄金价格有望继续冲高
实际上，黄金价格的大起大落早有先例。
纵观 2024 年的黄金走势，从 3 月份开始，黄金价格便强势上涨，一路突破 2200、2300、2400 美元大关。但在 5 月 20 日，黄金价格创纪录地达到 2450.1 美元 / 盎司后，金价屡次走低，相关话题多次冲上社交媒体热搜。7 月 2 日，现货黄金价格盘中跌至 2318.94 美元 / 盎司，更是引发了市场对于黄金跌破 2300 关口的猜想。
不过，与此前数月间的起落不同，本轮金价的大起大落来得太过迅速。价格在数日之间，起伏接近百美元。
对此，广东南方黄金市场研究员高级研究员宋蒋圳告诉时代财经，本轮黄金价格的大涨大跌，主要是受到市场对美联储降息预期的影响。
宋蒋圳分析，近期美联储主席鲍威尔在国会证词 " 转鸽 "，叠加美国经济数据的疲软，增强了美联储降息的希望。此外，特朗普 *** 枪击事件也极大地支撑了黄金价格的上涨。这些因素共同推动了黄金作为避险资产的需求。
具体来看，美国通胀在年初急剧上升后，已恢复下行趋势。美国劳工部披露的报告称，美国 6 月未季调 CPI 年率同比上涨 3.0%，低于市场预期的 3.1%，创下自去年 6 月以来的更低水平。同时，6 月 CPI 环比下降 0.1%，是 2020 年 5 月以来的首次负增长。
尽管通胀仍未达到美联储此前预设的 2% 目标，但当地时间 7 月 15 日，曾对 " 降息 " 态度强硬的鲍威尔却 " 转鹰为鸽 " 称，将在通胀真正降至 2% 之前就启动降息。
鲍威尔降息态度转变的背后，是美国日趋疲软就业市场。数据显示，今年 6 月美国失业率意外攀升至 4.1%，达到了 2021 年 11 月以来的更高水平，并且美国劳工部还下修了 4 月和 5 月的新增非农就业人数共计 11.1 万人。
美国 6 月份失业率的超预期攀升，引发市场对美国经济的担忧。（图源：图虫创意）
数据发布后，美国国内呼吁美联储以降息促经济越发 " 响亮 "。据新华财经 7 月 17 日报道，包括高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在内的一众华尔街经济学家发出警告，美联储把利率提高至 20 年高点后，在政策改弦更张上等得太久，当前降息已刻不容缓。
" 但市场对于降息预期存在过分炒作，" 宋蒋圳认为，尽管市场对美联储 9 月降息已有预测，但当前距离降息日仍有不小的距离。而相关数据公布后，市场资金借助热点事件，过度反应，炒作降息预期，推高黄金价格。
中国外汇投资研究院院长谭雅玲也认为，当前市场对于美联储降息预期过于乐观，这是导致黄金价格大起大落的重要原因。
谭雅玲分析，虽然美国 6 月通胀虽降至 3%，但存在美国主动压低油价以达到调整通胀可能。此外，美国新屋开工率仍保持上涨，未来的美国国内的新屋价格以及国际石油价格均在高位。美国通胀调控仍难言轻松，当前市场对于美联储降息预期过于乐观。
受国际金价大跳水影响，目前国内品牌足金首饰价格已将此前涨势悉数 " 回吐 "。（图源：某黄金品牌官网截图）
对于黄金价格未来的走势，谭雅玲表示，在美联储降息仍不确定的大背景下，作为不生息的资产，黄金价格短期内虽有 " 冲高 "，但后续难以维持，未来不排除黄金价格进一步回调至 2100 美元 / 盎司的可能。
不过，她也强调，当前美国债务风险、地缘政治冲突等全球不确定性因素众多，从中长期来看，仍看好黄金这一资产，未来黄金价格在回调到位后，仍有望维持在 2500 美元 / 盎司。
宋蒋圳同样认为，市场预期降息的情况下可能会提前反应，黄金价格存在冲高回调的情况。在他看来，降息并非一次性事件，可能伴随更广泛的货币宽松政策，预计金价在长期内仍将保持上涨趋势，未来不排除在两年内达到 3000 美元 / 盎司的可能。
" 不要认为 3000 点很高，虽然金价有波动，但未来利好黄金的大环境在短期内不会得到根本改变，只要保持近两年的整体涨幅，黄金价格 3000 点是能够到的。" 宋蒋圳说道。
发表评论