主业发展放缓，垃圾焚烧发电龙头圣元环保加快切入氢能、牛磺酸新业务

图片来源：界面新闻/郭净净

界面新闻记者 | 郭净净

垃圾焚烧发电龙头圣元环保（300867.SZ）上半年业绩增利不增收。

公司上半年实现营业收入7.89亿元，较上年同期下降3.74%；实现归母净利润1.02亿元，较上年同期增长9.9%；扣除非经常性损益影响，公司归母净利润1.11亿元，同比增长36.47%。

8月28日，在该公司业绩说明会上，该董事长朱煜煊表示，从公司上半年业绩来看，基本符合预期，在营业收入保持不变的情况下，公司通过精细化管理、技术提级及上下游产业的拓展等手段，实现营业成本大幅度下降，且具有可持续性，对公司全年的业绩具有较强的参考性。

圣元环保证券事务代表何玖玖指出，营收同比下降主要系公司在建项目减少，PPP项目建造服务收入确认金额较去年同期减少4200万元，减少比例66.34%。“扣除PPP项目影响，公司主营业务收入同比略有增长。”

垃圾焚烧发电主业发展放缓

圣元环保主要从事垃圾焚烧发电业务，并规划重点开发建设风电、光伏、氢能等新能源市场，全面培育新能源产业，公司还布局以牛磺酸为代表的食药大健康业务。

上半年，该公司已运营垃圾焚烧发电厂累计接收垃圾进厂量298.49万吨，同比下降0.96%；累计发电量9.79亿度，同比下降4.4%；上网电量8.33亿度，同比下降4.88%。垃圾焚烧供热建成项目包括：郓城县垃圾焚烧发电厂循环水供热和移动蒸汽供热、曹县垃圾焚烧发电厂循环水供热、漳浦县垃圾焚烧发电厂移动蒸汽供热、巨野县垃圾焚烧发电厂蒸汽管道供热、南安市垃圾焚烧发电厂蒸汽管道供热等。

其中，圣元环保公司投资运营生活污水处理厂5个以及生活垃圾渗滤液处理站1个，均位于福建省境内。上半年，公司共计处理生活污水4606.13万吨，较上年同期上升15.61%。上半年，公司下属6个垃圾发电厂对外供蒸汽7.2万吨，对外供热39.53万GJ（吉焦，一个吉焦等于10亿焦耳）。上半年，公司固液废专业化处理主业方面，莆田圣元厨余项目（设计处理能力600吨/日）处于调试状态。

何玖玖指出，公司目前尚有7个项目（垃圾处理规模为5350吨/日）尚未被纳入国补目录清单，其均满足纳入国补目录清单的主要条件和审核要点要求，目前均已按照规定完成申报，相关审核工作正在进行中。据其透露，截至2024年6月30日，经财务核算，圣元环保预计待确认国补收入金额为2.6亿元。

对于传统主业，朱煜煊指出，结合垃圾焚烧发电行业当前发展的实际情况，公司主要从技术升级及增加供汽供热业务提升发电效率，从区域统筹及垃圾焚烧发电协同处置污泥、一般工业固废、餐厨厨余垃圾等方式扩大公司的业务规模。

其中，公司目前采用中温次高压技术项目合计规模3000吨/日，占公司总设计处理规模1.8万吨/日比例为16.55%，尚存较大改进空间。公司将根据各个项目实际情况选择合适时机逐步推广中温次高压技术的运用。

同时，公司从2023年开始逐步拓展垃圾焚烧供热供汽业务，尤其在北方区域，实现二次商业化利用。先后建设并投产项目5个（郓城圣元、漳州圣元、巨野圣元、南安圣元及江苏圣元）。2024年上半年度，公司新增曹县圣元、莆田圣元供热供汽业务。

2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，在生活垃圾处理领域，对流化床垃圾焚烧发电厂进行设备更新替代为炉排炉生活垃圾焚烧发电厂亦符合“以旧换新”政策要求。

被问及前述政策影响，朱煜煊对界面新闻等参会媒体称，公司目前运营垃圾焚烧发电厂均采用当前先进的机械炉排炉中温中压及中温次高压发电技术。对比中温中压发电技术，如采用中温次高压技术项目垃圾吨发电量有明显的提升，从原中温中压的300多度可提升至500多度，提升幅度达到60%左右。

朱煜煊进一步指出，公司中温次高压技术的应用目前主要集中在2021年后新投产的四个项目。公司计划结合国家相关政策，对已投产运营采用中温中压技术的其他项目逐步进行技改升级，以提高生产效率并促进业绩的增长。“如果未来氢能产业兴起或爆发，公司城市垃圾制绿氢技术将得到推广应用，相关项目落地及规模化实施值得期待。”

向氢能及牛磺酸等新业务转型

“当前经济形势下，公司在夯实传统主业发展根基的同时，结合自身相关资源优势，加快发展新质生产力，积极培育新业务。”朱煜煊在业绩说明会上坦言，鉴于垃圾焚烧发电产业逐渐进入成熟期，产业技术成熟，公司主营业务当前重心在于存量项目的精细化运营和提质增效。“公司早在上市之初就开始布局未来产业，包括光伏、氢能和牛磺酸等新业务。”

在新能源业务方面，该公司先后投产运营6个分布式光伏项目，合计装机容量4594.60KW。报告期内，光伏发电项目累计实现发电量225.93万千瓦时；其中在建分布式光伏项目（梁山圣元）1个，装机规模482KW，目前尚处于调试状态，预计8月底投产运营。另外，公司旗下氢能源研究院及研发中心实验室公司当前主要做好技术研发储备和示范性产品开发，并逐步推进知识成果转化和商业化落地等工作。

就氢能新业务情况，朱煜煊称，公司采用烘焙-气化技术，是成熟制氢工艺的创新尝试。“该技术目前正在示范性应用推广，与地方 *** 商谈项目建设的相关边界条件，具体情况请届时关注公司公告。”

据朱煜煊介绍，圣元环保开发出氢能两轮电动车、氢能观光车、氢能叉车等多款氢能应用车辆，并计划进一步拓展至城市垃圾清扫车、运输车及工程车辆等领域。此外，垃圾制氢项目和固态储氢静态增压技术在厦门市的同安区和翔安区进行示范应用。

值得一提的是，当天圣元环保将牛磺酸业务作为介绍重点。何玖玖介绍称，今年上半年，公司进一步加强牛磺酸原料在食品、药品、保健品、宠物食品及饲料应用领域的产品研发和市场推广力度。公司全资子公司厦门圣元药业有限公司建设了液体和固体食品生产线项目，进行牛磺酸添加食品、特膳食品配方试验及生产，该项目取得了食品生产许可证（普通食品和特膳食品）。“上半年，公司进行了部分产品生产及试销，取得良好效果，符合预期。”

5月14日，圣元环保披露，全资子公司投资11.66亿元建设化学药品（食品）原料及食品、药品健康产业项目。其中，子公司泉州圣元生物科技工程有限公司首期投资7.49亿元先行建设年产4万吨牛磺酸项目；同时，子公司泉州圣元康健药业有限公司拟投入约3.97亿元建设生产线，项目一期工程新建年产3万千升饮品（牛磺酸饮品及胶原蛋白饮品），30000吨/年膨化干粮和1200吨/年冻干猫粮及保健品生产线（泡腾片、片剂、胶囊、压片糖果等）。

被问及公司建设牛磺酸原料项目的优势，朱煜煊回应称，项目选址于泉州市泉港石化工业园区，园区配套设施完善，水、电、气、交通等各项基础条件良好，环境容量大，具有很强的投资优势；同时，牛磺酸生产所需主要原料环氧乙烷（管道可直接输送至厂区）和液硫（槽车运输至厂区）均来自所在园区，具有成本和安全优势；此外，牛黄酸项目工艺技术采用环氧乙烷法，在行业内具有成本低、消耗少、收率高、适合大规模生产以及对环境影响较小的特点。

“从目前公司项目进展来看，以牛磺酸为核心的大健康产业可能有望率先实现项目投产，为公司带来规模性收入，会早于公司的氢能产业。”何玖玖坦言，整个氢能行业的产业链条比较长，应用范围领域也很广，但目前各链条之间没有完全打通，成本一直降不下来；“在氢能产业整体提速或爆发之前，公司要做的工作就是专心练好内功。”

截至2024年6月30日，圣元环保货币资金约2亿元。就当前公司资金情况，朱煜煊表示，公司主业垃圾焚烧发电和污水处理，每年具有稳定良好的现金流，是支撑新业务发展的主要保证；同时，公司将根据新项目投资资金需求状况，在有利于股东利益的前提下，运用银行贷款、融资租赁、再融资等多种方式进行融资。“当然公司可以通过在资本市场上融资做大做强，但目前还是要忍住。”

8月28日收盘，圣元环保股价报跌0.44%至11.4元/股，2024年以来其股价累跌28.53%。