8月7日，九号公司（689009.SH）报收44.58元/股，上涨7.5%，股价创下两年来新高。

公告快评| 股价创两年来新高，九号公司业绩超预期了吗？

这家公司最新发布的半年报显示，2024年上半年实现营收66.66亿元，同比增长52.2%；归母净利润 5.96 亿元，同比增长167.82%；扣非归母净利润 5.83 亿元，同比增长175.61%。单看第二季度，公司营收 41 亿元，同比增长51%；归母净利润4.6亿，同比增长124%；扣非归母净利润4.4 亿，同比增长109.4%。

分产品线看，第二季度九号公司两轮车业务实现营收21.93亿元，同比增长112%，销量78万台同比增长120%；零售滑板车业务实现营收7.28亿元同比增长28%，销量37万台增长35%；全地形车业务营收2.92亿元同比增长71%，销量同比增长40%；割草机器人实现营收2.7亿元同比增长3倍，单季营收继续创新高。

随着业务体量增长，规模效应开始显现，这是九号公司业绩出现长期拐点的最重要原因。

以2023年为例，主营业务为电动两轮车业务的爱玛科技（603529.SH）收入为210.36亿元，九号公司电动两轮车业务收入为42.32亿元，两者相差4倍。这导致九号公司当时整体费用率偏高，九号公司和爱玛科技销售费用占比分别为10%和3%，同期管理费用占比分别为12.6%和5%。

通过业务规模大幅增长，九号公司毛利率整体提升，各项费用率全面下降。公司毛利率为30.45%，相比上年同期增加2.8个百分点。公司销售费用率从上年同期的10.43%下降至9.61%，管理费用率从上年同期的7.37%下降至5.56%，研发费用率从上年同期的6.71%下降至5.24%，这三项费用合计下降比例达到4.1个百分点，这相当于净利率的直接增加。

同时，九号公司周转率也全面提升，存货周转率从95.4天下降至48.9天，应收账款周转率从43.5天下降至60.6天。这表明公司通过产品力和销售渠道的提升，大幅改善了库存和回款情况。

在九号公司发布中报后，多家机构上调盈利预测，开源证券将其2024年盈利预测从9亿元上调至11.59亿元，华西证券将其2024年盈利预测从8.14亿元上调至10.68亿元。