问界“归属”赛力斯后，赛力斯还能走多远？

7 月 2 日晚间，赛力斯发布公告称，公司拟收购华为及其关联方持有的已注册或申请中的 919 项问界等系列文字和图形商标，以及 44 项相关外观设计专利，收购价款合计 25 亿元。

此次收购涉及华为持有的全球所有类别 " 问界 " 及其他相关商标权及申请权、相关外观设计专利，问界品牌转归赛力斯。

值得注意的是，近期有市场观点认为，华为与其他车企合作推出的 " 界系列 "，让问界不再是唯一，赛力斯在业绩上的挑战恐将进一步加深。

华为再次明确不造车

" 赛力斯对问界相关专利的收购，并非必然意味着与华为关系的疏远。相反，这可能是双方合作策略的一次调整，旨在更清晰地划分品牌与技术的边界。"

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受潇湘晨报记者采访时表示，未来，华为与赛力斯的合作可能更加注重于技术创新共享、联合市场推广或是在更广阔的智能制造领域进行探索。新的合作模式可能会更加灵活多样，以适应不断变化的市场需求。

针对此次收购，华为表示：" 将继续支持赛力斯造好问界、卖好问界。华为一贯坚持不造车，而是利用领先的智能网联汽车技术，持续帮助车企造好车、卖好车。华为将继续与车企为用户打造卓越的智能汽车产品，提供极致的智慧出行体验 "。

实际上，华为曾多次明确不造车。

早在 2020 年，任正非便在签发的《关于智能汽车部件业务管理的决议》中强调，华为不造车，但是聚焦 ICT 技术，帮助车企造好车，同时还强调以后谁再建言造车，干扰公司，可调离岗位，另外寻找岗位。

华为 2022 年年度报告会上，华为轮值董事长徐直军也明确表示，个别部门、个人或者合作伙伴在滥用华为品牌，这件事在查处过程中，华为 30 多年构筑的品牌不会被滥用。华为会对旗舰店等内部宣传物料进行整顿，回归到战略上来。

赛力斯方面则表示，协议标的的 *** 不影响双方的合作业务，双方将进一步深化合作关系。基于产品与品牌市场认知的一致性，交易相关标的资产将专用于双方联合业务。

或利于问界 " 出海 "

" 华为本身的战略就没有造车的打算，华为将手中的‘问界’商标卖出，更坚定了其不造车的战略方针，同时给合作伙伴们打上了一剂强心针。而华为看中的，自然是比造车更广阔的天地。" 中国管理科学研究院新兴经济产业研究所副所长谢良鸿向潇湘晨报 · 辣椒财经记者表示，

有业内人士指出，华为问界商标的 *** ，可能将为问界车型的 " 出海 " 铺平道路。

赛力斯证券部工作人员亦向记者透露：" 问界定位世界级新豪华汽车领先品牌，公司当然不会排除未来规模化出口的规划。"

詹军豪分析认为，赛力斯未来或许通过独立运营问界品牌，可以更加灵活地制定国际市场拓展策略，针对不同国家和地区的市场需求进行定制化开发。同时，借助华为在全球范围内的技术优势和品牌影响力，问界品牌有可能在国际市场上获得更广泛的认可和接受度。

" 因此，从这一角度来看，问界品牌的出海是具有合理性和前瞻性的。"

赛力斯 " 唯一性 " 优势或将降低

需要指出的是，华为与赛力斯以鸿蒙智行的模式进行深度合作。在此模式下，华为深度赋能并参与产品的定义、内外饰设计及品牌营销。此前，赛力斯也曾使用过 "HUAWEI" 的字样用于问界系列的宣传。

可以说，华为的 " 背书 " 为问界的市场竞争力赋予了不小的动能。

从最新数据来看，其 6 月销量达 44,126 辆，同比增长 372.04%；今年 1-6 月，赛力斯新能源汽车累计销量 200,949 辆，同比增长 348.55%。其中，AITO 问界全系 6 月单月交付突破 4 万，达到 42,780 辆，创历史新高。

而在二级市场方面，赛力斯的股价更是依靠 " 华为概念 " 迈上了新台阶。2021 年，彼时的赛力斯（原小康股份）股价还不足 20 元 / 股。其股东户数也不足 10 万户，而在与华为深度合作后的今天，赛力斯已经圈粉股东超过 20 万户，其股价也更高涨至 106.66 元 / 股，三年间涨幅超过 400%。

然而，一位不愿透露姓名的证券分析师向记者表示，随着赛力斯收购的推进，赛力斯在汽车市场及资本市场的 " 唯一性 " 优势可能将逐步减弱。

事实上，华为的鸿蒙智行朋友圈并非局限于赛力斯一家车企。其合作 *** 早已扩展至奇瑞、北汽和江淮，并打造了 " 智界 "" 享界 "" 傲界 " 品牌。

这意味着问界系列的独特性将被逐渐稀释，赛力斯将面临着与 " 伙伴们 " 之间更加激烈的市场竞争。

记者注意到，2021 年至 2023 年，赛力斯销售费用从 12.8 亿元大幅增长至 54.65 亿元，研发费用则从 9.48 亿元涨至 16.96 亿元。

而北汽蓝谷 2021 年至 2023 年的销售费用为 16.72 亿元、19.92 亿元、19.99 亿元，同期研发费用为 12.08 亿元、12.49 亿元和 11.86 亿元；

江淮汽车 2021 年至 2023 年的销售费用为 14.37 亿元、14.58 亿元、18.32 亿元，同期研发费用为 13.74 亿元、15.37 亿元和 15.95 亿元。

无论是横向还是纵向对比来看，赛力斯的销售投入都显著高于其研发投入，其内生创新驱动能力仍有待加强。这对公司在汽车市场的长期竞争中如何保持优势构成了极大的挑战。

业绩压力仍然不小

另外，赛力斯此次收购案的 25 亿元交易价款需要在今年 12 月 30 日前付清。

尽管赛力斯目前拥有超 200 亿元的流动资金，足以覆盖收购款项，但其背后却仍存在潜在的财务压力。

据赛力斯一季报显示，期末赛力斯的在手货币资金为 214.83 亿元，但短期借款达 4.45 亿元，应付票据及应付账款高达 428.49 亿元，一年内到期的非流动负债 16.71 亿元，公司资产负债率也攀升至 88.27%。

6 月份，赛力斯还宣布会计估计变更，将无形资产 - 非专利技术的摊销年限由 8 年缩短至 5 年。此次会计估计变更预计会增加赛力斯 2024 年度无形资产摊销约 10.26 亿元，减少归属于上市公司股东净利润约 4.26 亿元，会计估计变更也将对以后年度摊销及净利润产生影响。

业内人士指出，以上因素叠加高达 25 亿元的收购款项，赛力斯的短期经营压力不小。

不过，据赛力斯方面透露，此次收购资产所形成的 25 亿元将被列示为公司的无形资产，并将按 10 年进行摊销，不会对公司财务及经营状况产生不利影响。

但事实上，赛力斯近些年已经连连亏损，扣非后净利润亏损已经逐年扩大。

2021 年至 2023 年，赛力斯分别实现营业收入 167.18 亿元、341.05 亿元和 358.42 亿元，对应净利润为 -18.24 亿元、-38.32 亿元、-24.5 亿元，扣非净利润为 -27.93 亿元、-42.96 亿元和 -48.17 亿元。

在今年一季度，赛力斯实现了短暂扭亏，一季度营收 265.61 亿元，同比增长 421.76%，对应净利润为 2.2 亿元，同比增长 135.12%，扣非净利润为 1.14 亿元，同比增长 112.38%。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向记者表示，考虑到赛力斯的以上状况，确实可能加剧赛力斯的财务压力，而这些财务因素可能引发投资者对赛力斯未来盈利能力的担忧，进而影响二级市场表现。" 其股价波动、投资者信心下降等都可能成为潜在风险。"

事实上，赛力斯发布收购资产公告后的两个交易日，其股价都出现了不同程度的下跌。另外，在不久前的 6 月 25 日，赛力斯也罕见出现跌停。另外，据记者统计，截至 2023 年末，持有赛力斯的主力机构高达 159 家，但至今年一季度末，持有赛力斯的主力机构已经大幅减少至 39 家。

赛力斯在 2023 年年报中指出：" 新能源汽车的高速发展，也促使行业加速洗牌，竞争更加激烈、竞争格局更加分化。随着新消费需求的不断涌现与技术方案的多样化，新车型密集发布，产品不断迭代，满足多元市场的同时，也加速了行业内卷。如何突破重围活下来，甚至活得更好，是所有企业均需面临的课题。"

然而，在问界 " 归属 " 赛力斯后，赛力斯能否保持其在市场上的独特优势并 " 突破重围 "，则需要市场拭目以待。

潇湘晨报 · 辣椒财经记者郝咏琪