黄仁勋（图片来自于Google搜索）
全球市值之一的 AI 科技股英伟达（NVIDIA，NASDAQ: NVDA）的业绩表现备受关注。
美东时间8月28日周三美股盘后，英伟达公布截至自然年2024年7月28日的公司2025财年第二财季（下称二季度）财务数据，以及第三财季（下称三季度）的业绩指引。
财报显示，第二财季，英伟达营收和净利润均超预期，营业收入达300亿美元（约合人民币2137.08亿元），同比增长122%，环比增长15%；净利润166亿美元（约合人民币1182.52亿元），同比增长168%，环比增长12%。
其中，数据中心业务再创新高，营收263亿美元，同比增长154%，分析师预期251亿美元，环比增长427%。同时，英伟达在财报 *** 会议上提到，中国市场竞争仍激烈，是数据中心收入重要贡献市场；另外，英伟达称将在第四季度批量出货Blackwell产品，从而预计产生数十亿美元收入，而Blackwell GPU需求强劲，预估2025财年英伟达整体毛利润率或将达70%。
上述消息全面利好，财报会议后，英伟达CEO黄仁勋接受彭博社采访，期间还轻松、悠闲地喝起咖啡，体现出英伟达在整个 AI 芯片市场的重要性和需求不减程度。
不过，尽管英伟达收入利润增长超预期，但在过去几个季度不断被推高的预期下，英伟达业绩未能给市场带来更多惊喜。
财报公布后，英伟达股价在盘后交易中先涨超2%，后跌至6.89%，市值一夜减少了600万美元（约合人民币4274.16万元），大约相当于跌出了1个中芯国际A股（688981.SH）市值，主要原因是对于 AI 泡沫化的担忧，以及英伟达BlackWell产量不及预期、收入放缓等因素。
数据中心业务暴涨154%，预计 四季度批量出货Blackwell新芯片
具体来说，英伟达收入来源于五个板块：数据中心、游戏、专业可视化、汽车和机器人，以及其他。
其中，数据中心方面，英伟达二季度营收263亿美元，环比增长16%，同比增长154%，分析师预期251亿美元，增长主要来自计算和 *** 收入的所有客户类型的推动。其中，来自云服务提供商的收入约占45%，超过50%来自消费级互联网和企业级公司，而 *** 收入为37亿美元，同比增长114%，主要得益于AI领域的InfiniBand和Spectrum-X端到端以太网收入增长。前一季度同比增长427%。
游戏和AI PC：二季度游戏和AI PC业务营收29亿美元，同比增长16%，环比增长9%，主要是英伟达GeForce RTX 40系列GPU和游戏机SoC销量推动的。前一季度同比增长18%。
专业可视化：二季度专业可视化营收4.54亿美元，同比增长20%，前一季度同比增长45%。
汽车和机器人：二季度汽车和机器人业务营收3.46亿美元，同比增长37%，前一季度同比增长11%。
简单来说，除了汽车和机器人业务之外，英伟达所有业务增速都比前一个季度放缓。财报显示，GAAP下，英伟达本季运营支出同比增长48%，环比增长12%，这些增长主要是由薪酬和福利推动的，反映了员工和薪酬的增长。
3月18日，英伟达时隔两年发布了新一代AI芯片架构Blackwell，性能为前一代Hopper架构的2.5—5倍。相较以往架构迭代时注重单颗GPU性能增幅，Blackwell的重心落在“超级芯片”、平台系统层面，更加强调组合拳效果，并在软件层面升级策略，力图打造服务各行各业的“AI代工厂”（AI Foundry）。
5月23日的之一财季业绩会上，黄仁勋称采用Blackwell架构的AI芯片已经小规模生产，预计二季度开始交付，三季度实现规模化交付，四季度数据中心就可以运行在新产品上，今年新产品就可以带来很多收入。然而，英伟达高管随后却表示，Blackwell生产遇到问题，并改进GPU生产流程来提高制造能力，这引发市场担忧。
对此，在财报 *** 会议上，黄仁勋表示，英伟达在测试生产阶段没有对其Blackwell处理器进行任何功能更改，有大约100种不同类型的基于Blackwell的系统即将开发和采样，公司预计在第四季度批量出货和生产Blackwell产品。
值得注意的是，受美国升级出口管制影响，在数据中心业务上，英伟达来自中国客户的营收占比已经从2023财年的19%，降低至2024财年的中个位数百分比。
本次财报会上，英伟达CFO Colette Kress称，当季来自于中国的数据中心业务营收环比增长，中国市场仍是英伟达数据中心业务的重要贡献者，但占比低于出口管制前的水平，英伟达在中国的竞争也会很激烈。
套现近5.80亿美元后，黄仁勋称未来1万亿美金都将是GPU芯片
另外，黄仁勋还回答数位投资者和彭博的问题，钛媒体AGI编辑将黄仁勋的8个核心信息简单梳理如下：
计算需求的数量继续显著增长。你甚至可以估计每一年都会翻一番。如果我们没有一种新的 *** ，计算膨胀将推高每个公司的成本，并将推高世界各地数据中心的能源消耗。所以答案是加速计算。它已经有应用程序的计算速度，它还使更多数据中心进行更大规模的计算，比如，从通用计算到加速计算的之一个平台过渡过程中，一些人的 AI 加载速度提高了50倍、节省了90%的计算成本，这并不罕见。 世界正在从通用计算转向加速计算。全球数据中心的建设价值约为1万亿美元。几年后，价值一万亿美元的数据中心将全部用于加速计算。过去CPU在数据中心，但在未来的每一个数据中心，都将是GPU，原因很明显，因为我们需要加快工作负载，这样我们才能继续保持可持续发展，继续降低计算成本。 英伟达最重要的事情是提高下一代产品的性能和能效，Blackwell在同等能耗水平下实现比上一代更高的性能，英伟达拥有全球更大的供应链之一，预计第三季度、第四季度以及明年的供应将有很大改善。 生成式人工智能是一个快速的投资回报率产业，所以有很多 *** 你可以通过它来思考。但本质上讲，这是因为它（英伟达）是更好的计算基础设施，世界上的人类正在转向生成式 AI 软件。如果您要构建基础架构，使您的云和数据中心现代化，请使用CUDA-X GPU-Accelerated Libraries已有的计算和视频来构建它，这是更好的 *** 。 我们看到，下一代模型可能需要比上一代多20倍、10倍、20倍、40倍的计算，这并不出人意料。因此，我们必须继续大幅提高代际绩效，降低能源消耗，并降低必要的成本。总的来说，生成式 AI 发展很快，目前的应用只是“冰山一角”。 *** AI非常重要。以日本为例，日本 *** 为几家不同的互联网公司和电信公司提供数十亿美元的补贴，以资助他们建立 AI 基础设施，这就是所说的 *** AI。印度，加拿大，英国，法国，意大利，新加坡，马来西亚，许多国家正在补贴建立他们的区域数据中心、AI 基础设施。他们认识到他们国家的知识、数据都是他们自然和国家资源的一部分，他们必须收集和处理这些信息，并将其转化为国家AI技术。你可以想象，世界上几乎每一个国家最终都会认识到这一点，并建立自己的人工智能基础设施。 我们所做的最重要的事情是提高下一代产品的性能和效率。因此，在相同的功率水平下，Blackwell性能比Hopper高出许多倍。这就是能效，以相同的功率获得更高的性能，或者以更低的功率获得相同的性能。那是之一名。第二种是使用液体冷却。我们支持更节能的液冷等技术，所有这些结合起来，你会得到一个相当大的进步。但同样要认识到的重要一点是，人工智能并不真的很小众。我们将越来越多地看到 AI 在其他地方接受训练，让该模型回归在人群附近使用，甚至在你的个人电脑或手机上运行。所以，我们要训练大型模型，AI 的价值非常高，我们最终要做的是让几个大模型能够训练一大堆小模型，让它们到处跑。 重申加速计算有五个重要投资趋势：1、加速计算达到临界点，CPU的扩展速度正在放缓，而开发者必须尽可能地加速一切。加速计算从CUDA-X GPU-Accelerated Libraries开始为NVIDIA开辟新市场；2、Blackwell是跨越式的进步，Blackwell不仅仅是一个GPU，而是一个AI基础设施平台，随着更多样本测试和量产，其潜力将变得清晰；3、NVIDIA AI Enterprise平台，英伟达拥有全栈的 AI Foundry设施和工具，合作伙伴和全球领先的IT公司可使用这些工具帮助客户定制AI模型并构建AI应用；4、AI的增长和应用：AI的增长正在加速，AI前沿模型制造商正在竞相扩展到下一个AI平台，同时也在扩展从文本、图像和视频到3D物理、化学和生物学的模态，当然也包括通用机器人技术；5、AI软件浪潮已经开启，英伟达软件业务有望将每年增长至20亿美元以上。
财报会议上还透露，2025财年上半年，英伟达以回购股票和现金股息的形式向股东返还了154亿美元。截至第二季度末，该公司剩余的股票回购授权金额为75亿美元。2024年8月26日，其董事会批准了额外的500亿美元股票回购授权，且无到期期限。英伟达将在10月3日向股东支付下一季度现金股息0.01美元/股。
实际上，AI基础设施和最终收入间存在巨大鸿沟。2023年9月，红杉资本合伙人David Cahn就指出，以当前全球购买英伟达GPU的规模来计算，最少需要2000亿美元的GPU全生命周期营收，资本开支才能刚刚打平，终端用户需求缺口高达1250亿美元。6月20日，红杉资本合伙人David Cahn又发文称，根据全球购买GPU的情况重新测算，收回资本开支的GPU全生命周期更低营收也要6000亿美元，终端用户需求缺口进一步上升至5000亿美元。
展望三季度，英伟达预计2025财年Q3营收达323亿-327亿美元左右，同比增长约80%；毛利润率将达70%左右，全年运营费用预计将增长40%——用于开发下一代产品，从而结束其连续5个季度的三位数增长。
AI 泡沫化、英伟达高估值、黄仁勋加速套现、美国宏观因素不确定的背景下，过去一个季度，英伟达股价大幅波动。
6月19日录得收盘高点之后，英伟达股价后续三个交易日分别跌3.54%、3.22%、6.68%，之后震荡下跌，尤其7月11日、7月17日、7月24日，其股价分别跌5.57%、6.62%、6.8%，一次次刷新自4月19日英伟达股票被恐慌性抛售以来更大单日跌幅纪录。尽管8月初以来英伟达股价反弹回稳，但仍较6月19日回调约10%。
据美国SEC数据，自6月1日到8月8日，黄仁勋合计减持了480万股英伟达股票，累计套现金额近5.80亿美元，平均每天减持价值约853万美元。
截至钛媒体App发稿前，年初至今，英伟达股价仍上涨160.76%，最新市值3.09万亿美元。根据彭博全球亿万富豪排行榜，黄仁勋排在第12名，净资产为1120亿美元。
（本文首发于钛媒体App，作者｜林志佳，编辑｜胡润峰）
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2024-10-12 04:40:26回复