近期连续10只新股上市大涨，影响港股IPO走势的关键是什么？

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界面新闻记者 | 刘晨光

港股IPO的情况正悄然发生着变化。

从今年上半年的情况来看，港股IPO虽然相比于去年有所减少，但是出现了连续10单IPO次日股价超过发行价的局面。

Wind数据显示，从5月16日以来，连续10个港股上市公司首日收盘价格均高于发行价，不过这样的情况到6月14日股票上市的时候被打破。云工场（2512.HK）上市当日，股价下跌10几个百分点。

值得一提的是，在破发率上，wind数据显示，截止到目前，今年一共27家公司港股上市，其中10家公司跌破发行价。而近两年跌破发行价的公司数量2023年为51家（上市70），2022年为69家（上市89），破发率均明显高于今年上半年。

安永华南区科技、媒体与电信行业审计服务主管合伙人曾文元向界面新闻记者表示，从全球范围来看，A股和港股募资额占比相比于往年处于一个较低的水平，还是要观持续观察。从宏观来说，支持港股最近上涨的因素，还是资金的持续流入。从2月份整个市场更低不到800亿港元的平均交易额，到现在5月份平均达到1400亿港元左右的交易额，陆续有不同资金进入港股市场。

曾文元指出，根据最新公布的中国PMI的数据、生产工业规模与消费市场的数据，其实都有在持续向好，这个是最基础的支撑。港股股票的市盈率都是处于历史的低位，另外股票红利税未来可能会进行改革，这方面也是会吸引大量资金。

从股价上来看，2024年上半年港股破发的比例创造了近5年新低。2020年一直开始到2023年的上半年，破发率主要维持在40%~50%左右，“所以今年确实破发率是低了很多，资金的持续性流入，这是一个基本的前提。”

曾文元介绍，当前也看到港股有一个非常明显的趋势， “很多投资人的投资时间已经到期，会有上市的要求，在这种背景下，在当前A股严把准入关口的前提下，很多企业会谋求从港股上市，从去年下半年尤其可以感受到整个市场呈现出这个方向。”

此外，在曾文元看来，从已经IPO公司的情况来看，股票的发行比例是比较低的，很多股票新股发行占比不到10%，有些只有5%，可能较容易形成超额认购，使上市当天股价出现一定上涨。此外，今年上市的企业质量较好，现在港股有了首家18c公司，对于这些企业来说，并不是非常缺乏资金，所以他们募资维持在小规模的目的或主要还是维护自身公司的估值。

富途研究团队告诉界面新闻记者，港股IPO是否会破发，跟当时的市场环境有关，当市场交投比较活跃，处于一个短周期的上行行情，破发率会下降，反之破发率会上升。 富途分析，在2021年高点以后，港股新股整体破 *** 况就呈现周期性变化，但是整体上的破发率在熊市的时候都会展现偏高一些。

麦楷亚洲会计师事务所联合创始人和联合主席助·伯斯汀(Drew Bernstein)向界面新闻记者表示，对于IPO来说，成功会带来更多成功。如果基金经理看到一系列新股交易价格高于发行价，他们就更有可能寻求对下一家上市的公司进行配售。

“然而，归根结底，健康的市场的标志不仅仅是短期的股价上涨，而是IPO六个月和一年后股价的持续上涨。那时我们就会开始看到投资者需求的持久复苏，并开始向新公司投入大量资金。”

资深投行家温天纳认为，在半年前，市场特别是外围市场利率的走势跟流动性增长是比较明确的。下半年美联储减息的机会是比较大，所以对于市场的稳定性有一定帮助。在这种情况下，包括人工智能等前沿行业起到较好的拉动作用，特别是美股也是有一些半导体类的公司股价有较大提升，这也是对港股整体市场科技板块有一定的助推作用。

他认为，在半年结前，中特股，特别是金融类、商品类、能源类很多国企、央企的股价有较大的提升。基本面在半年结前也是各方考虑的重点，“如果市场机会持续的话，18000点已经突破了，下个关口就是185000，中特股和科技股未来或有比较强的表现。”他说。

Wind数据显示，截止到6月21日，港股IPO总融资额为117.73亿港元，同比减少27.6%，上市公司总数为27家，同比减少3.57%。

对于未来港股未来可能出现的IPO走势，助·伯斯汀告诉界面新闻，自中国 *** 于4月中旬宣布新的支持政策，使内地公司更容易在香港上市以来，香港IPO市场的前景似乎略有改善。尽管香港过去曾努力吸引国际公司来港上市，但其竞争优势仍然是针对希望接触国际投资者和可兑换货币的中国公司，在一个离家不远的市场上市。香港交易所报告称，今年的上市申请数量大幅增加。

“投资者是否有足够的兴趣让香港重回排行榜前列？最终，这将取决于中国公布的宏观经济数据和上市公司的质量。2024年下半年的表现可能决定香港能否再次被视为首选的上市地点。” 助·伯斯汀分析道。

“下半年港股 IPO 的情况跟市场环境还是高度挂钩，如果市场环境能够得到复苏，整个市场估值水平有所提升，IPO也会有所回暖。若市场持续低迷或者更差，对 IPO 的情绪也会有打击。IPO 好不好，跟整个市场融资难度、估值水平都是直接相关的。”富途说道。

曾文元指出，展望下半年，市场要进行一些大额的募集显然也并不容易，从当前来看，并不能够给出准确的判断，所以要持续观察。

“尤其是今年美国大选等地缘政治因素，还将对全球贸易造成较大影响，进而影响IPO活动。另外美国利率的走向也是一个非常重要的指标，由于港元跟美元挂钩，如果美国利率一直高企，资金也可能不容易释放，这就意味着利率走向可能是非常关键的因素。”他分析指出。