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场内溢价高达11%,海富通美元债LOF成为套利新目标

记者 杜萌

随着市场对美国9月份降息预期的提升,持有美国债券的美元债基金正在成为投资者的新宠。自7月份以来,海富通全球美元收益债LOF(场内简称美元债LOF)多次发布公告提示场内溢价风险。

公告显示,截至8月5日,该基金在场内的收盘价为1.052元,而基金份额净值为0.9474元,溢价高达11%。作为一只LOF基金,正常是可以进行场内申购和赎回的,为何会出现场内溢价?这和该基金严格的限购有关。

该美元债 LOF的基金合同规定,场内申购的起点是1000元。但目前该基金的单日申购限额仅为100 元,因此就导致场内申购无法成功。目前美元债LOF基金只能通过场外申购 100 元,t+3 日到账后再转场内,T+2到账之后卖出。

对于场内外溢价率引发的套利操作,海富通基金表示,建议投资者及时关注基金公告,警惕高溢价带来的高风险。

二季报数据显示,该基金主要持有美国国债以及中资企业在港股发行的美元债券,并且以10年到15年的美国长期国债为主。截至二季度末,该基金规模为2.94亿元。近三个月,该基金净值涨幅为3.33%。

Wind数据显示,今年以来,多只投资美元债的基金业绩均飘红。

表:多只投资美元债的基金年内业绩均飘红 来源:Wind 界面新闻整理

“持有的债券久期越长,波动率越大,在当前降息的预期下,国债价格就会上涨,能给投资者带来更多的收益。”某债券基金研究员告诉界面新闻记者,举个例子,假设现在的10年期美国国债价格是100美元,利率是3%,从现在到2033年还有9年时间,持有债券到期的话,连本带息一共可以获得127美元。如果美联储将新发行的国债利率降到2%的话,那么10年期国债价格将会升到107.62美元,相比100元的面值上涨7%。“

8月2日,美国劳工部数据显示,7月非农就业人数增加11.4万人,远低于市场预估的17.5万人,且这一数据较前值的20.6万人明显下降,显示出就业市场增长放缓。另外,美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动,但释放了9月可能降息的信号。尽管全球对联储降息的预期渐强,但对于年内降息次数、美债利率能否如期回落仍存在分歧。

国信证券海外研究团队指出,当前市场已完全定价9月降息,联邦基金利率期货隐含的9月降息概率升至100%,年内降息预期进一步上升至2.8次,未来一年内预期的降息次数维持在6次。需要注意的是,在经济具备韧性的情况下,当前市场对于年内3次的降息预期过于乐观,需警惕美联储首次降息后暂停降息的风险。

摩根资产管理预计,美联储将在9月和12月分别降息25个基点,明年则将降息四次,每次25个基点。在未来的降息周期中,前几次降息或更多体现在减少对经济的抑制,而不是宽松政策的增加;因此,随着美联储启动降息,投资者宜关注股票的质量,并以更中长期的时间框架进行投资。