场内溢价高达11%，海富通美元债LOF成为套利新目标

来源：界面图库

记者 杜萌

随着市场对美国9月份降息预期的提升，持有美国债券的美元债基金正在成为投资者的新宠。自7月份以来，海富通全球美元收益债LOF（场内简称美元债LOF）多次发布公告提示场内溢价风险。

公告显示，截至8月5日，该基金在场内的收盘价为1.052元，而基金份额净值为0.9474元，溢价高达11%。作为一只LOF基金，正常是可以进行场内申购和赎回的，为何会出现场内溢价？这和该基金严格的限购有关。

该美元债 LOF的基金合同规定，场内申购的起点是1000元。但目前该基金的单日申购限额仅为100 元，因此就导致场内申购无法成功。目前美元债LOF基金只能通过场外申购 100 元，t+3 日到账后再转场内，T+2到账之后卖出。

对于场内外溢价率引发的套利操作，海富通基金表示，建议投资者及时关注基金公告，警惕高溢价带来的高风险。

二季报数据显示，该基金主要持有美国国债以及中资企业在港股发行的美元债券，并且以10年到15年的美国长期国债为主。截至二季度末，该基金规模为2.94亿元。近三个月，该基金净值涨幅为3.33%。

Wind数据显示，今年以来，多只投资美元债的基金业绩均飘红。

表：多只投资美元债的基金年内业绩均飘红 来源：Wind 界面新闻整理

“持有的债券久期越长，波动率越大，在当前降息的预期下，国债价格就会上涨，能给投资者带来更多的收益。”某债券基金研究员告诉界面新闻记者，举个例子，假设现在的10年期美国国债价格是100美元，利率是3%，从现在到2033年还有9年时间，持有债券到期的话，连本带息一共可以获得127美元。如果美联储将新发行的国债利率降到2%的话，那么10年期国债价格将会升到107.62美元，相比100元的面值上涨7%。“

8月2日，美国劳工部数据显示，7月非农就业人数增加11.4万人，远低于市场预估的17.5万人，且这一数据较前值的20.6万人明显下降，显示出就业市场增长放缓。另外，美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，但释放了9月可能降息的信号。尽管全球对联储降息的预期渐强，但对于年内降息次数、美债利率能否如期回落仍存在分歧。

国信证券海外研究团队指出，当前市场已完全定价9月降息，联邦基金利率期货隐含的9月降息概率升至100%，年内降息预期进一步上升至2.8次，未来一年内预期的降息次数维持在6次。需要注意的是，在经济具备韧性的情况下，当前市场对于年内3次的降息预期过于乐观，需警惕美联储首次降息后暂停降息的风险。

摩根资产管理预计，美联储将在9月和12月分别降息25个基点，明年则将降息四次，每次25个基点。在未来的降息周期中，前几次降息或更多体现在减少对经济的抑制，而不是宽松政策的增加；因此，随着美联储启动降息，投资者宜关注股票的质量，并以更中长期的时间框架进行投资。