马斯克又赢了

马斯克的天价薪酬之争，一直从 2018 年持续到现在。这一次，马斯克又赢了。

当地时间 6 月 13 日，特斯拉召开年度股东大会，会上股东批准了 CEO 埃隆 · 马斯克 560 亿美元的薪酬方案。

" 天呐，我好爱你们，你们是最棒的股东！"

登上舞台的马斯克精神抖擞，当即宣布特斯拉机器人业务的新目标：明年，也就是 2025 年，特斯拉将开始 " *** 生产 " 擎天柱，并在自家工厂测试仿人机器人。他还预测，特斯拉明年将会有上千甚至数千个擎天柱机器人工作。

此外，他还宣布要为中国和欧盟制造 *** 版的 CyberTruck。

实际上，在社交平台 X（前 Twitter）上，马斯克早早发布信息向大众宣布股东投票结果，并感谢大家的支持，此时距离股东大会还有十几个小时。马斯克这样做事出有因——特斯拉散户持股比例很高，据标普数据，43% 的特斯拉股票被个人投资者持有。也因此，获得散户的支持并动员他们参与投票，是马斯克此战的关键策略。

马斯克在股东大会上积极给出特斯拉接下来的计划，心情大好，和此前的表现相比尤其明显。此前在与反对者斗争的过程中，马斯克多次放话威胁，一会儿说持股比例过低就不会再领导特斯拉，一会儿说要在特斯拉意外打造 AI 和机器人产品。

市场对特斯拉股东投票结果给出了正面反馈。特斯拉股价连着两日上涨，6 月 13 日美股盘后较 6 月 11 日上涨近 7%。而在这之前，特斯拉今年以来股价已经下跌 30% 以上。

动辄被自家大股东请上法庭的 CEO，放在整个科技界的头部公司里也不多见。明明是自己一手 " 拉扯大 " 的特斯拉，却动不动剑拔弩张。这次马斯克又赢了，对特斯拉意味着什么？特斯拉赢了吗？

一

让我们先来回忆一下天价薪酬之争是怎么回事。

早在 2012 年，特斯拉就为马斯克制定了颇为激进的激励计划。以 "10 个业绩小目标 " 为条件，为期 10 年，如果达到则马斯克可以以每股 6.24 美元的价格购买 5% 的股份。这些 " 小目标 " 包括量产某些车型、达到一定产量、毛利率、市值等。

要么全有，要么全无。而马斯克自此不再从特斯拉获得工资和现金奖励，也没有随着时间推移能拿到手的期权。

在激进的激励之下，马斯克也不负众望。没有等 10 年期满，2018 年，马斯克带领特斯拉完成了目标，彼时市值已突破 500 亿美元，他如约拿到 5% 的期权。

也是在 2018 年，特斯拉给马斯克制定新一轮激励计划，包括 "12 个小目标 "，涵盖公司市值、运营收入和盈利等方面。如果目标全部达成，马斯克将获得相当于特斯拉 12% 的股份，价值约 560 亿美元。

这也是 "560 亿美元天价薪酬 " 的来源。

站在制定这份激励计划的 2018 年来看，特斯拉的市值不过刚刚跨过 500 亿美元的门槛，而激励计划中最后一级的市值目标高达 6500 亿美元。更关键的是，特斯拉在那一年走进 " 至暗时刻 "，破产流言满天飞，汽车交付时间也拖了又拖，大多数股东也许并不觉得激励计划中的一系列能够真的被实现，股东大会以 73% 的比例通过了关于薪酬方案的投票。

不过特斯拉董事会给马斯克的这份激励计划，并不是所有人都看好。

到了 2018 年 12 月，特斯拉股东之一理查德 · 托内塔（Richard Tornetta）一纸诉状，将马斯克告上法庭。而托内塔本身就是一名 " 散户 "，手里只有 9 股特斯拉股票。

托内塔在法庭文件中不仅表示薪酬计划的价值 " 超出合理判断范围 "，而且认为马斯克和多位董事会成员关系紧密，这导致董事会缺乏独立性。说白了，就是薪酬太高了，而且制定薪酬计划的过程中该避嫌的人也没避嫌。

这也是 " 梦开始的地方 "，正是由于这场诉讼，才导致了特斯拉最终需要对马斯克的 " 天价薪酬方案 " 进行二次投票。

一直到 2022 年 11 月，这个案件才在美国特拉华州开庭审理。说起来有趣，托内塔起诉马斯克的 2018 年，薪酬计划中的目标还都遥不可及。等到 2021 年、案件开庭前，特斯拉的市值曾短暂超过万亿美元，马斯克超额达成目标。

今年年初，特拉华州法庭的法官终于作出裁决，金额和制定过程不合理，2018 版薪酬方案无效。

马斯克输了官司，愤怒地在社交媒体上开麦：永远都别在特拉华州注册公司。

2018 年的薪酬方案被作废了，这也就有了今年特斯拉股东大会对薪酬方案重新投票的行动。

二

对薪酬方案重新投票，马斯克的境遇却全然不同。

正如前文所说，2018 年时，马斯克拿到的激励计划虽然最终的报酬丰厚，但路途漫漫，几乎像是一个不可能完成的任务。马斯克后来也不服气地表示：" 你随便向任何一家 500 强企业的 CEO 提出这种绩效目标，没人会接受的。"

但时间来到当下，2024 年的中旬，马斯克已经完成了目标，如果薪酬方案通过，则他一定会拿到价值 560 亿美元的期权。

此外，由于从 2018 年开始长达六年的法律诉讼，大众对于马斯克的 " 天价薪酬 " 争议也颇为关注。而特斯拉又是一家散户很多的上市公司，据标普数据，43% 的特斯拉股票被个人投资者持有。

一般情况下，股东大会投票，散户参与的热情并不高，这一次，面对数个大股东反对者，马斯克决定动员散户，一起守护 560 亿美元薪酬。

先来看看反对者。挪威 *** 财富基金持有特斯拉 0.98% 的股份，是特斯拉的重要股东之一，发表声明表示将投票反对薪酬计划：" 我们仍然对补偿的总体规模和股票价值的稀释感到担忧。"

主要股东中，美国更大养老基金加州公共雇员养老金服务局（CalPERS）也公开表示反对，且反对得更为激烈。其首席投资官 Chris Ailman 此前在接受 CNBC 采访时直言这一薪酬支付方式 " 太荒谬 "：" 特斯拉不是英伟达，它不制造 AI 芯片，不值得 60 倍的投入，英伟达也才 40 倍，我并不认为特斯拉的增长如英伟达般迅速。我不否认特斯拉是一辆好车，但它被高估了，它售出的每辆车并没有为它带来什么盈利。"

再来看看支持者。

在股东大会前的舆论战中，特斯拉的多名高管站出来帮马斯克拉票。

特斯拉公司汽车业务高级副总裁朱晓彤在 X 上发声：" 特斯拉的目标非常宏大。大多数人只看到表面的东西，但表面之下隐藏着一个宏伟的愿景，需要埃隆的智慧、勇气和果断才能实现。我们的股东肯定知道我们的旅程有多么不平凡。"

翻译一下就是：你们这么聪明，一定不会真的投反对票吧？

拉票行动也蔓延到中文互联网上。

特斯拉对外事务副总裁陶琳则发布微博称：" 很难想象如果没有 Elon 的智慧、勇气和决断力，我们是否能达到这些目标。"" 期待各位股东们能投出自己神圣的一票。"

就连特斯拉在微博的官方账号也发布消息，称 " 埃隆 · 马斯克带领特斯拉从一家亏损的企业变成了一家改变世界的公司。"" 马斯克履行了他的承诺，现在到我们兑现承诺的时候了。"

马斯克本人则不遗余力地在社交平台 X 上亲自拉票。甚至邀请 15 名股东参观特斯拉的奥斯汀工厂，由马斯克和其他高管陪同，包括该公司首席设计师弗朗茨 · 冯霍尔兹豪森（Franz von Holzhausen）。妥妥的 VIP 粉丝见面会，这在饭圈怎么着也得是头部站姐才能有的待遇。

除此之外，马斯克也不吝威胁。根据 6 月 6 日提交的监管文件，特斯拉董事会主席罗宾 · 丹霍尔姆（Robyn Denholm）在致股东信中表示，如果特斯拉股东希望继续激励马斯克为特斯拉工作，那么重新批准 2018 版薪酬方案是至关重要的。

换句话说，如果拿不到 560 亿美元的薪酬包，马斯克有可能会离开特斯拉。

在这之前，马斯克还曾威胁称，他寻求特斯拉 25% 的控制权，以实现开发 AI 和自动驾驶汽车的目标。如果达不到这个比例，那 AI 和机器人之类的业务可能得从特斯拉里分出去。

在股东大会前，6 月 10 日，马斯克还放出大招，称 " 投票的散户股东中有 90% 的人 " 投了赞成票。而这条消息本身，自然也是一则有力的拉票宣言。（在投票结果公布前透露投票趋势，真的没关系吗？）

经过一番努力，马斯克赢了。在刚刚结束的特斯拉股东大会中，特斯拉股东投票批准了马斯克 560 亿美元的薪酬方案。

三

在马斯克的带领下，特斯拉一点一点发展成了一家市值近 6000 亿美元的公司，且特斯拉也成了电动汽车领域当之无愧的领头羊，这是毋庸置疑的。

但马斯克反对者的担忧也并非毫无根据。

比起 2021 年末，不管是特斯拉这家公司的表现，还是马斯克本人的口碑，似乎都在下降。

2021 年 11 月，特斯拉股价来到高位，达到其截至目前的巅峰市值，突破万亿美元。

次年 4 月时，马斯克登上美国《时代周刊》的封面，描述马斯克是 " 小丑、天才、领袖、有远见的人、实业家、表演者、无赖；爱迪生（发明家）、巴纳姆（现代公关之父）、卡内基（企业家）和曼哈顿博士（DC 漫画中的超级英雄、科学家）的疯狂混合体 "，还称：" 股票的价值不是基于现金流，而是基于他们与马斯克的接近程度 "，并将 2021 年成为埃隆 · 马斯克之年。

然而，也是在那一年，马斯克给自己找了一份新 " *** " ——收购推特（Twitter）。为了这笔收购，马斯克反复横跳许久，最终花费了 440 亿美元。

而特斯拉作为一家汽车企业的表现，也开始出现问题。Model 3 上市已经 7 年，Model Y 也已经是 4 年前的车型。去年的上海车展作为是年全球首场 A 级车展，不见特斯拉的踪影。

特斯拉屡屡降价 *** 销量。据国富银行全数据，2023 年上半年，特斯拉全球汽车价格平均下降 12%，交付量较前六个月增长了 19%。但在 2023 年下半年，继续推出激励措施的特斯拉，汽车交付量增速放缓至 3%，降价的魔力似乎正在消失。

4 月，特斯拉公布 2024 年之一季度产量和交付报告，报告期内交付 38.6 万辆汽车，远低于分析师平均预期的 44.9 万辆。特斯拉的股价也从年初开始下跌 30% 以上，相较于 2021 年的巅峰更是市值腰斩。

但与此同时，特斯拉的股东们却看到 SpaceX 的火箭一次又一次地发射，新成立的 xAI 很快就发布大模型 Grok。马斯克正在优先考虑将从英伟达购买的芯片用于 X 公司和 xAI 的消息从媒体传出，进一步 *** 着特斯拉股东的神经。搞得马斯克最终不得不在 X 上发帖解释。

特斯拉股东的不满声开始频频登上媒体，甚至是传入法庭。反对者担忧马斯克分身乏术，称特斯拉需要一个 " *** CEO"。OpenAI 掀起全球 AI 浪潮之后，马斯克又成立了人工智能公司 xAI，至此，马斯克名下管理的公司包含特斯拉、SpaceX、无聊公司（The Boring Company）、Neuralink 脑机接口、X（Twitter）、xAI 等数家。

而在这些公司中，大多数公司不仅是由马斯克为更高话事人，且缺少 " 接班人 "。就特斯拉的接班人到底是谁的问题，媒体猜测了不知道多少回。

马斯克到底有没有足够的精力放在特斯拉身上？特斯拉是不是正在沦为马斯克运营其他公司的 " 奶牛 "？特斯拉是不是对马斯克的依赖程度太高了？反对者的每一个疑问，似乎都合情合理。

马斯克终究是赢了，但特斯拉是不是会跟着赢，还得走着瞧。