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九号公司盈利飙升,雅迪、新日业绩疲软,两轮电动车谁“跑得快”?

界面新闻记者 | 冯雨晨

两轮电动车上市企业半年报陆续出炉。传统厂商队列中,雅迪控股(1585.HK)、新日股份(603787.SH)疲态尽显,业绩出现明显下滑,新势力品牌中,九号公司(689009.SH)力压小牛电动(NIU.NASDAQ),业绩同比增长高达167.82%。

在行业监管趋严下,两轮电动车头部厂商或能够获得更大的市场份额和话语权,但在市场饱和的存量竞争下,头部厂商共同面临如何增长的难题。

雅迪、新日业绩疲软

“电驴”销量之一的雅迪控股上半年营收双降。

8月23日盘后,雅迪控股发布2024年半年报,上半年营收144.14亿元,同比减少15.4%;归属净利润10.34亿元,同比减少12.9%。这是近五年来,雅迪控股半年度业绩首次出现同比下滑。

纵观过去的2020至2023年,雅迪控股年营收体量从193.6亿元稳步上升至347.63亿元,但增幅渐显疲软,分别为61.76%、39.29%、15.17%、11.93%。

半年报中,对于营收的下滑,雅迪控股称主要由于市场需求短暂转弱,以及分销商的去库存周期,导致电动两轮车的销量下降。与此同时,2024年年初南京发生涉及电动自行车的起火事件,引发公众关注电动自行车电池的安全性,引起相关 *** 部门高度重视,导致市场需求短暂转弱。

上半年业绩同样疲软的新日股份也提及受起火因素影响需求不振。

新日股份的主导产品为电动两轮车,得益于非经常性损益,新日股份上半年利润稳住不下滑。上半年,新日股份营业收入17.11亿元,同比减少15.35%,归属净利润4994.83万元,同比增长6.80%。同期经营活动产生的现金流量净额转负为-2.33亿元,去年同期为9622.47万元。

扣去 *** 补助等非经常性损益后,新日股份上半年净利润3108.26万元,同比下降20.24%。

解释营收减少时,新日股份提到主要系上半年内产品销量减少,销售收入同步减少。还介绍,自江苏南京223火灾以来,国务院要求相关部委开展对电动自行车安全隐患全链条整治行动,受此影响,市场终端消费者呈现出一定观望情绪,电动两轮车行业竞争进一步加剧。

存量时代头部企业竞争升级

南京起火事件后,电动两轮车行业监管趋严。

2024年5月来,工信部陆续发布《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》、《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》(锂电新规),对电动自行车企业工艺装备和产品质量提出较高可量化标准,如检测设备原值不低于100万元,企业每年自主开发车型不少于10款,研发费用率不低于2%等。

据悉,符合行业规范条件的首批企业白名单首轮入选的仅仅只有雅迪、爱玛、台铃、绿源四个品牌,后续在新国标产品审核、以旧换新补贴等政策上或能享有优待。

业内人士认为,今年陆续出台系列新规提高了两轮电动车厂商的售前成本,拔高了行业准入门槛,将会加速中小厂淘汰的概率,头部企业在市场优胜劣汰中能够获得更大的市场份额。

这意味着,市场竞争在龙头企业中或将更加激烈。今年上半年,行业“老二”爱玛科技(603529.SH)与雅迪控股的营收规模差距正在缩小。

爱玛科技半年报显示,2024年上半年技实现营业收入105.91亿元,同比增长3.66%,归属净利润9.51亿元,同比增长6.24%。从增幅来看,今年上半年爱玛科技营收、净利润增长有所放缓,去年同期,其营收、净利润增幅分别为8.25%、29.69%。

对比爱玛科技和雅迪控股上半年成绩,两者营收规模差距约38亿元,去年同期,雅迪控股营收则领先爱玛科技68亿元。

另一方面,2023年以来,新国标替换潮进入尾声,国内电动两轮车市场销量回归到常态替换、少量新增的状态。艾瑞咨询报告显示,2023年国内电动两轮车市场销量同比增长放缓至9.8%,预计2024年销量将进一步缩量至9.1%的降幅。

在国内市场饱和且竞争加剧下,各大头部厂商国际市场发力明显,在越南、印尼等地区,雅迪控股、爱玛科技设工厂、建产研基地、开旗舰店、揽战略合作等出海战略频出。

爱玛科技半年报显示,上半年其国际业务收入为1.2亿元,同比提升40.69%。

两大新势力电动车盈利分化

不同于上述雅迪控股、爱玛科技等传统厂商,小牛电动以其高端化、智能化产品定位出圈,被称为“两轮特斯拉”、“电动车界爱马仕”。但在一众实现了盈利的对手中,小牛电动业绩垫底。

今年上半年,小牛电动实现营收14.45亿元,同比上升15.97%,净利润亏损7971.61万元,去年同期亏损6224.37万元。自2022年转亏以来,小牛电动业绩持续低迷,且亏损未有收窄势头。

增收不增利背后,小牛电动降价取量蚕食利润。财报显示,2024年第二季度,小牛电动的电动车销量为25.62万辆,同比增长20.8%,海内外销量同比均取得增长。但与此同时,骑电动车2024年第二季度中国市场每辆电动车的收入从去年同期的3577元降至3503元,国际市场从3430元降至2682元,同比减少21.98%。

对比之下,与小牛电动一同出圈新势力选手九号公司则“风光”许多。

2020上市以前,九号电动车主要业务是为小米代工平衡车和滑板车,约从2019年起,切入电动两轮车赛道。目前,九号公司旗下拥有Segway赛格威和Ninebot九号两大品牌,主要产品包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车等。

2024年上半年,九号公司实现营业收入和净利润的双重增长,营业收入66.66亿元,同比增长52.2%,归属净利润5.96亿元,同比增长167.82%。

从营收构成来看,九号公司电动两轮车稳超其他品类成为营收贡献之一主力。上半年,其电动两轮车销量120万台,收入33.83亿元;自主品牌零售滑板车销量为51.81万台,收入10.31亿元;全地形车、割草机器人、ToB 产品、其他产品及配件分别实现营收5.07亿元、4.49亿元、7.25亿元、5.71亿元。

同走“智能、颜值、高端”路线的两家新势力公司上半年研发费用也表现出分化。上半年,小牛电动研发费用6118.87万元,较去年同期的7629.22万元有所下滑;九号公司的费用化研发投入为3.49亿元,上年同期为2.94亿元,同比增长18.88%。

目前,两轮电动车上市企业中,老牌两轮电动车品牌绿源集团控股(2451.HK)尚未发布2024年半年报。从过去三年财务数据来看,其业绩增长亮眼,营业收入也在去年突破50亿元大关,但其净利润率长期在2%徘徊,诸如雅迪控股、爱玛科技、新日股份净利润率均在8%至10%及以上水平。