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界面新闻记者 | 牛其昌
7月11日晚间，中药滋补龙头东阿阿胶（000423.SZ）披露半年度业绩预告，公司预计期内盈利6.95亿元至7.60亿元，比上年同期增长31%至43%。
对于业绩增长，东阿阿胶提到，公司坚持药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，东阿阿胶块价值引领良性增长，复方阿胶浆大品种战略全面发力，桃花姬阿胶糕全国性品牌拓展成效显现，“东阿阿胶小金条”阿胶速溶粉逐步起量，“皇家围场1619”传递男士滋补新热潮，推动业绩增长。
对比历年中报业绩来看，东阿阿胶近年来无论是营收还是净利润均呈逐渐递增趋势，但距离2019年之前8亿元左右的净利润仍有一定差距。
对比历年中报业绩来看，东阿阿胶近年来无论是营收还是净利润均呈逐渐递增趋势，但距离2019年之前8亿元左右的净利润仍有一定差距。来源：同花顺
具体来看，东阿阿胶二季度预计实现归母净利润3.42-4.07亿元，同比增长13.62%-35.22%；预计二季度实现扣非净利润3.29-3.94亿元，同比增长18.35%-41.73%。
中泰证券7月11日发布的研报认为，东阿阿胶上半年业绩预告符合预期，其中二季度作为传统销售淡季，仍维持高增态势。考虑到公司为中药滋补老字号，核心产品阿胶系列销售重回正轨，正在逐渐形成药品+健康消费品双轮驱动增长，维持“买入”评级。
“二季度是公司核心产品阿胶系列销售淡季，在去年同期高基数的情况下，二季度公司仍保持较快增长，得益于全新战略下新老品种的同步发力。”中泰证券表示。
谈及健康消费品的未来规划，东阿阿胶近日表示，公司将围绕三个方面进行系统布局，之一是阿胶，围绕“阿胶+”“+阿胶”延展，比如阿胶燕窝等产品；第二是围绕药食同源类产品，做全系统全链路开发，比如与国内顶级科研院校合作，开发鹿产业；第三是围绕健康生活方式，提供更高品质产品。
界面新闻注意到，今年年初东阿阿胶曾发布一份股权激励方案，激励方案选取净资产收益、归属母公司股东的净利润增长率、营业利润率作为公司层面的业绩考核指标。其中包括：
1）净资产收益率：2024-2026年分别不低于10%、10.5%、11%；
2）归母净利润：以2022年为基准，2024-2026年归母净利润复合增长率不低于20%；
3）营业利润率：2024-2026年分别不低于23%、23.5%、24%。
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需要注意的是，尽管东阿阿胶近年来业绩不断攀升，但与此同时，公司销售费用长期居高不下。自2020年起，公司销售费用连续多年远超归母净利润。
其中，2020年至2023年，公司销售费用分别高达8.38亿元、10.14亿元、13.18亿元、14.86亿元，而同期归母净利润则分别为4329万元、4.40亿元、7.80亿元、11.51亿元。
进入2024年，公司销售费用依然居高不下，一季度达5.65亿元，同比增加32.65%，而同期净利润为3.53亿元。
具体从2023年来看，在14.86亿元的销售费用中，市场推广费为7.38亿元，占比接近一半。职工薪酬、广告费分别为2.66亿元、3.38亿元，占比分别约17.90%、22.75%。
值得一提的是，布局抖音等线上销售渠道是东阿阿胶近年来营销发力的重点。
界面新闻此前报道，今年1月，因在抖音直播间宣称6岁以上小孩可食用阿胶，并利用虚假或引人误解的价格手段诱骗消费者下单，东阿阿胶全资控股公司——东阿阿胶电子商务（北京）有限公司被北京市市场监管部门罚款11万元。
以2023年为例，在14.86亿元的销售费用中，市场推广费为7.38亿元，占比接近一半。来源：公告
为进一步盘活资产，东阿阿胶近期还打算“卖房”套现。
东阿阿胶7月5日晚披露称，拟公开挂牌 *** 公司在济南、聊城拥有的部分房产，包括住宅、写字楼、车位使用权等，6处房产评估总价约4584万元。
评估报告显示，上述拟出售房产在评估基准日2023年7月31日的账面净值为3728.22万元，评估价值为4583.59万元，较账面净值增值855.37万元，增值率为22.94%。
东阿阿胶对此表示，此举是为进一步“瘦身健体、提质增效”，有利于盘活闲置资产，提高资产利用率，进一步提升资产运营效率。
东阿阿胶股价曾于今年5月份一度刷新上市以来的历史新高，更高时曾触及71.05元/股，但此后不断阴跌。来源：Choice
从二级市场来看，东阿阿胶股价曾于今年5月份一度刷新公司上市以来的历史新高，更高时曾触及71.05元/股。
不过在此之后，东阿阿胶股价却坐上过山车，近期更是阴跌不断。截至7月12日收盘，公司股价报55.69元/股，下跌1.12%，距离5月15日创下的历史高点，累计回落达21.61%。
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